Valoriser une Entreprise : 3 Méthodes Populaires

1. Valoriser une entreprise avec la méthode patrimoniale

La méthode patrimoniale évalue l’actif net comptable de l’entreprise, en soustrayant la valeur de ses passifs (ses dettes) de la valeur de ses actifs (ses biens). Cette valeur nette représente essentiellement la valeur résiduelle de la structure si tous ses actifs étaient liquidés pour régler ses dettes. Le calcul pour valoriser une entreprise se base sur l’analyse des bilans comptables des trois derniers exercices.

Cette méthode est particulièrement utile pour les sociétés dont la principale valeur réside dans leurs actifs tangibles. C’est-à-dire dans des biens commerciaux comme les bâtiments, équipements, stocks, véhicules, etc. Elle est souvent utilisée dans le cadre de liquidations d’entreprises, de transactions d’actifs ou lorsque la structure n’a pas encore de flux de trésorerie significatifs. 

Toutefois, cette approche d’évaluation peut sous-estimer le prix réel d’une entreprise si elle possède des actifs intangibles importants. Ces actifs regroupent des éléments comme la propriété intellectuelle, les logiciels, les licences etc. Par conséquent, la méthode patrimoniale est souvent utilisée en conjonction avec d’autres méthodes de valorisation. Cette combinaison aide à obtenir une image plus juste de la valeur de l’entreprise étudiée.

2. Évaluer sa valeur avec la méthode comparative

L’approche comparative consiste à comparer l’entreprise à d’autres structures similaires déjà cotées en bourse ou récemment vendues. Cette méthode pour valoriser une entreprise est bien adaptée aux cessions de commerces pour lesquelles il existe une cote officielle.

L’idée est de trouver des structures comparables en termes de caractéristiques pertinentes : taille, de secteur d’activité, de situation financière, de croissance… Ensuite, il s’agit d’utiliser les multiples financiers de ces dernières pour estimer la valeur de l’entreprise étudiée.

Les multiples financiers couramment utilisés dans cette méthode comprennent entre autres les rapports :

• cours/bénéfice, 
• cours/valeur comptable, 
• valeur d’entreprise/chiffre d’affaires.

Ces multiples sont calculés en divisant la valeur de marché de l’entreprise par une métrique financière spécifique telle que les bénéfices, la valeur comptable des capitaux propres ou les flux de trésorerie opérationnels.

Une fois les multiples obtenus pour les sociétés comparables, une moyenne ou une médiane de ces multiples est souvent calculée. Elle permet de représenter la norme du marché dans le secteur d’activité de l’entreprise étudiée. En appliquant ensuite ce multiple à une métrique financière de la structure (son bénéfice net, sa valeur comptable, etc.), nous pouvons estimer sa valeur.

Cette méthode est appréciée pour sa simplicité et sa facilité d’application, cependant elle comporte également des limites. Elle suppose que les entreprises comparables sont réellement similaires en termes de risques et de perspectives de croissance, ce qui peut ne pas toujours être le cas.

3. Estimer avec la méthode de la rentabilité ou de rendement

Cette troisième méthode de valorisation repose sur la rentabilité. Elle met l’accent sur la capacité d’une entreprise à générer des bénéfices et des rendements pour ses actionnaires. Son calcul se réfère :

• au chiffre d’affaires : montant total des ventes réalisées par une société au cours d’une période donnée ;
• au résultat net : bénéfice ou perte totale d’une entreprise après avoir soustrait toutes les dépenses, y compris les impôts et les intérêts, des revenus totaux ;
• à l’excédent brut d’exploitation : les plus-values résultant de l’activité de l’entreprise ;
• à la marge d’autofinancement : montant des bénéfices avant déduction des charges financières, des impôts et de l’amortissement. 

Ainsi, les principaux aspects de cette méthode reposent sur :

Le rendement des capitaux propres (ROE)

L’approche de rendement évalue la rentabilité d’une entreprise en comparant son bénéfice net à son capital propre. Un ROE élevé indique une bonne utilisation des capitaux propres et une rentabilité solide pour les actionnaires.

Le rendement des actifs (ROA) 

Le ROA mesure la rentabilité d’une entreprise en comparant son bénéfice net à ses actifs totaux. Cela permet d’évaluer l’efficacité avec laquelle la société utilise ses ressources pour générer des bénéfices.

Les multiplicateurs de rentabilité 

Cette méthode utilise des ratios de valorisation basés sur les bénéfices, tels que le Price/Earnings (P/E) ratio ou le Price/Book (P/B) ratio, pour évaluer la valeur d’une entreprise par rapport à ses bénéfices ou à la valeur comptable de ses actifs.

La méthode de la rentabilité est souvent utilisée conjointement avec d’autres techniques de valorisation pour affiner le prix d’une entreprise. Elle est particulièrement pertinente dans les secteurs où la génération de bénéfices est un indicateur clé de la performance, tels que les services financiers, la technologie et la grande distribution. Cependant, elle peut être limitée dans les industries où les flux de trésorerie ou les actifs nets sont des indicateurs plus pertinents de la valeur.

Valoriser une entreprise est incontournable pour tout entrepreneur, repreneur, investisseur… Que ce soit pour une transaction commerciale ou pour guider des choix stratégiques, connaître sa valeur est crucial. Les approches exposées dans cet article offrent différentes perspectives sur la valeur d’une société. Cependant, il est important de garder à l’esprit que ces méthodes ont leurs limites et peuvent ne pas toujours fournir une estimation exacte.

L’évaluation d’une entreprise n’est pas si évidente. Elle nécessite à la fois des compétences analytiques et une bonne compréhension du marché et de l’industrie. Mais en explorant ces différentes méthodes, les chefs d’entreprise peuvent prendre des décisions plus éclairées pour développer leur activité.